我一直很怀疑年化收益率这个指标，在评判基金投资成绩方面到底有没有参考价值，有多大价值？把收益折算到年，就可以横向比较不同基金、不同投资时长，看上去挺客观。但它还夹杂了其他因素，既不能完全反映基金盈利能力，又不能反映真实收益情况。

用个极端的虚构例子来说明，比如我们两都投同一支基金：

先看左半部分，图里有24列柱子，每列代表一个月，总共代表连续的2年。黑色的折线表示这个基金的净值变化，这基金比较极端，全年净值纹丝不动，除了每年12月31日忽然翻一倍，然后在下一年1月1日落回去。

先看看你的实际投入和收益。你投了第1年，淡红色柱子表示你的实际投入，每月1日投入120元，你实际投入了120x12=1440元。由于净值一直不变，所以你每月购买的份额是相等的。你以12月31日的价格赎回了，忽略手续费，你总共赎回了2880元，实际收益1440元，实际收益率100%。

再看看你的年化收益。年化收益率的计算，要把每笔投入折算到年，持有不满一年的，投入金额就要打折扣。打折扣之后的金额，我们暂时叫它“年化投入”，用深红色柱子代表。第1个月年化投入和实际投入相等，120元；第2个月年化投入就打折了，12个月中只有11个月发挥了作用，为了方便计算，我们就当每个月的天数是一样的，所以它年化投入相当于110元；之后同理，每月递减10元。你总共年化投入是120+110+100+…+10=780，这个数值的意义是说，在这种走势的情况下，你每个月投120相当于第1个月一次性投780。你的年化收益率是实际收益1440/总年化投入780=184.6%。

然后看看我的实际投入和收益。我投第2年，半年一投，只在1月1日和7月1日各投了一次，每次投720元，实际投入1440元。我赎回时间和你一样，赎回2880元，实际收益1440元，实际收益率100%。

我的年化收益就和你不一样了。1月的年化投入等于实际投入，就是720元，7月的年化投入，时间只有一半，打对折，年化投入是360元。我总共年化投入是720+360=1080元。我的年化收益率是1440/1080=133.3%。

我们同样的实际收益，实际收益率都是100%，时间也一样。结果我们总年化投入是不同的，可以看图的右半边两根柱的对比。导致你的年化收益率是184.6%，而我的是133.3%。

现在是不是觉得年化收益率这个指标很不对劲？它反映的不只是一支基金本身的盈利能力，怎么投也有影响。那这个指标到底是在比较什么呢？

而且更进一步，这两种投法，我们最终赚的钱实际上会不一样。我们用同样的时间，同样的钱，在基金里赚到一样的收益，但还有基金外面。你资金占用晚，有更长时间放在外面享受银行理财的收益。我资金占用早，一开始就占了一半，年中就全占用了，我闲置资金能享受的理财收益少得多。如果比较我们这两笔钱经过1年分别增值了多少，你的增量就会比我多。

年化收益率高实际上隐含两个因素，占用资金的时间少，获得的收益高。我们两实际收益相同，年化收益率却不一样，根本原因就是资金占用情况不同。但究竟有多不同？184.6%和133.3%两个数字也反映不出什么来，只知道高的占用资金少。

回到上面例子，怎么投年化收益率最高？应该是在12月30日一次性全买进去，12月31日再全部赎回。所以如果目标是追求极致的年化收益率，就变成像是在炒股做短线，抓一波大涨就跑。

这显然有违稳健投资的初衷。既然这样，何不回归本源，干脆追求资产增值速度好了，也就是这笔资金的年复合增长率。总共投入多少资金，投了多久，赎回的时候基金赚了多少，这期间闲置资金理财又赚了多少，根据这些算出资产增值的速度。